За все своє 325 - річне існування селища Нова Водолага не мала своєї символіки у вигляді герба і прапора. Така потреба виникла від часу проголошення України незалежною державою, прийняттям нової Конституції, подальшим розвитком місцевого самоврядування, невпинним зв'язком історичного минулого країни, сьогодення і майбутнього. Включення до герба селища Нова Водолага елементів герба Харківської області символізує історичний розвиток селища Нова Водолага в складі області. Харків та Нова Водолага майже одночасно були засновані в Слобідському краї, разом досягали певних успіхів в культурному, соціальному та економічному розвитку області.
Об'єднання елементів герба Харківської області та селища Нова Водолага в один герб, а саме: золотого кольору дубових листків зі стрічкою блакитного кольору взяті із старого зображення герба Харківської губернії.
Щит - на верхній половині його зеленого поля розташовані золотий ріг достатку і кадуція, жезл якого також золотий, а крила і змії срібні, що повністю перенесено з герба Харківської області. Нижня половина щита золотавого /жовтогарячого/ кольору. На ньому розташовані гілка шовковиці з трьома листками (православність) зеленого кольору. На листку зліва розташований метелик шовкопряда біло-попельнястого кольору з розправленими крилами. Справа біля листка - ягода шовковиці червоно - чорного кольору. Внутрішні сторони щита обрамлені каймою чорного кольору, а зовнішні сторони обрамлені каймою золотого кольору. Форма щита вибрана відповідно до вимог вітчизняної геральдики. В середині XVIII сторіччя така форма широко застосовувалась в Слобідській Україні, про що свідчать герб міста Харкова, герби населених пунктів Харківської губернії /Чугуївський герб, Вовчанський, Золочевський, Краснокутський, Ізюмський та інші/. Нижня половина щита підтверджує розташування Нової Водолаги на території Харківської області і нероздільність територій, про що показує блакитна хвиляста стрічка, що стилізовано зображує річку Водолажку, від якої і пішла сама назва поселення Водолага.
Вінок - складається із стилізованого зображення переплетених між собою золотого кольору листків дуба, з'єднаних блакитною стрічкою. Золотий колір символізує велич і багатство. Блакитна стрічка - символізує духовність і вірність. Вінок вказує на культурні традиції і особливості Слобідського краю, уклад життя народів та їх звичаїв, що проживають і будуть проживати на території Слобідського краю взагалі і зокрема в селищі Нова Водолага. Вінок несе в собі величезну інформацію - про перших переселенців XIV століття, заснувавших перші міста і села, про велику хвилю біженців із Правобережної України, які принесли з собою свій культурний пласт на Слобожанщину. Вінок символ освіти, мистецтва, філософи. Це пам'ять про наших видатних діячів культури, що проживали і працювали в Слобідському краї.
Гілочка шовковиці з ягідкою та метеликом шовкопряду - на золотистого кольору нижньої половини щита є символом розквіту ремесел в Новій Водолазі. Метелик шовкопряда нагадує і закликає багато працювати, щоб в кожній сім'ї був достаток. Гілочка шовковиці з метеликом шовкопряда надаватиме натхнення кожному члену територіальної громади селища дбати про своє майбутнє і майбутнє своїх дітей і онуків через погляд на минуле. Немає майбутнього без минулого. Людина, не знаючи своєї історії, збіднена духовно.
Вінець - являє собою стилізоване зображення глиняного горщика з колосками, які завінчують обрамлення вінця.
Прапор селища Нова Водолага являє собою прямокутне полотнище, яке складається з трьох рівновеликих горизонтальних смуг трьох кольорів : верхнього - малинового кольору Харківської області, середня - блакитного - кольору річки, від якої пішла назва селища і нижня - коричневого - кольору глини, завдяки якій в селищі було розвинуте гончарство, неодноразове оповідане і зображене письменниками Слобідського краю. На фоні поля прапора зображений герб Нової Водолаги...